你想了解的凯丰投资，都在这场年度盛会里
编者按
正如全球瞩目的“巴菲特股东大会”一样，自2012年成立之初，凯丰投资亦会每年邀请部分投资人及合作伙伴前往深圳，展开一场关于公司运营情况、投资方法论研讨、各资产投资回顾与展望的分享盛宴。
时光奔腾如浩荡春风，转眼已是我们的第九届投资者年会。2020年注定是要被历史铭记的一年，突如其来的疫情使得全球实体经济哀鸿遍野，而2020年也是凯丰持续精耕、重整行囊的一年。
资产管理，受人之托忠人之事。我们始终把投资人利益放到首位，希望在为他们的资产创造价值的同时，也带来更透明详实的信息分享和良好的服务体验。
今年我们在北上杭深四地设立分会场，以“长与耕耘，才致岁丰”为主题。精耕细作是写在凯丰投资理念里的要求，持续进化更是流淌在凯丰血液里的使命。我们相信，只有长期持续耕耘劳作，才能在年末收获颇丰。
总经理王东洋、商品投资总监周欣晓卉、债券投资经理王浩川、首席经济学家高滨和创始人吴星联袂奉上一场干货满满、精彩迭出的报告。
凯丰如何从单一的期货策略逐渐演进至股债期齐放的宏观策略？凯丰的产业链研究积淀如何为各类资产投资赋能？债券投资有什么特色与优势？宏观研究的方法论是什么？如何管理110余人庞大团队才能激发每个团队与个体的战斗力？
你想知道的一切，都在这场年度盛会里。
本文摘取五位演讲嘉宾的精彩语录及观点。
更多精彩，敬请期待接下来的北京场（10月17日）及深圳场（10月31日）投资者年会。
一
凯丰投资总经理 王东洋
不畏浮云遮望眼：以长期价值思维前进
01 正是因为这种自我进化的能力，才让凯丰从商品期货的单一品种起步，成长到现在国内宏观策略头部私募。
02 很多时候我们看到的只是一个结果，但是一个好的投资决策是指当你在条件都具备，而结果还没有显现的时候，做了什么样的决定。
03 凯丰是将产业链调研作为最核心的基本面研究逻辑。
04 罗马不是一天建成的，能力也不会一天消失。凯丰整个投研团队的能力也是一步一步积累起来的。
05 宏观策略是国际主流策略，中国股票多头赛道相对拥挤，中国宏观策略有巨大的发展空间。
06 鸡蛋不要放在一个篮子里，最好的风险管理就是对资产和策略进行分散。在这个过程当中，有时候风险的分散不一定意味着收益的回报会下降。
07 我们宏观策略主要特色就是防守反击，也就是高位防守，低位进攻。
08 核心还是要把风控当成公司生命线，只有这样才能行稳致远。
09 适者生存，不适者淘汰，这是进化最原始的动力。凯丰从成立以来，没有经历过哪一年资本市场特别平静的时候。
10 我们认为每一次蓄力都让我们站得更高，悲观者看见当下，乐观者赢得未来。
二
凯丰投资商品投资总监 周欣晓卉
知微见著，跨界串联
01 海外和国内救助政策上，国内是更倾向于企业的，而海外更倾向于居民，这在一定程度上形成了互补，最后是形成了全球物理库存的大挪移。
02 期货的套期保值为我们提供了非常好的锁定价格风险工具，很多企业应该更好地运用这个市场。而我们更想在这个市场做更长足的耕耘和努力，让更多企业相对成熟专业地参与到里面去。
03 我认为中国政府政策是非常有前瞻性和正确的，因为如果企业不能维持常态生产导致失业率攀升的话，对居民的伤害会更大，包括影响稳定性。
04 我们整个基础工业体系还有很大的发展空间，在中国研究大宗商品有很好的市场环境。
05 民营企业作为产业集群的力量，有很大的调节余量。
06 他们（欧洲、拉美）最先上了几十年装置已经落后了，而我们现在上了更先进的产能。所以即使落后，只要我们奋起直追，也不一定会挨打。
07 我们非常想做的就是让所有研究不仅仅是商品，而是在宏观策略体系下贡献出更大的阿尔法。
三
凯丰投资债券投资经理 王浩川
债券投资展望
01 我们并不依赖于单一的策略，也不是一定要在牛市中才能赚钱。
02 在久期策略运用上，我们首先基于公司比较深度的宏观经济分析和政策分析，预判未来收益率变动的方向，制定合理的久期指标。
03 凯丰在商品研究方面的优势，能够使得我们对于宏观周期脉动的把握更为准确，从而更精确地制定利率债的投资指标。
04 国内收益率远远大于世界上其他主要经济体收益率，这个利差吸引了发达国家的资金不断流入中国债券市场。
05 目前政策回归中性进入一个观察期，不会再有强的刺激，整个经济开始进行自我的发展和修复。
四
凯丰投资首席经济学家 高滨
不确定性下的机遇：三大转换
01 我们知道地球的历史是45亿年，宇宙的历史是140亿年，很恭喜大家，我们在3月9日这一周就过了330万万亿年，其实还挺兴奋的。
02 如果新兴市场国家变成世界经济的主导力量，全球的通胀可能会更高一些，对发达国家来说，因为它的增速比较低，更可能滞胀。
03 冲击之后就会产生新的风险和新的机会，我们要监测资金的流向和经济的指标，赋予不同的权重，在资产上表达，这就是一种机会。
04 战略竞争是一件很重要的事情，中国在推进“一带一路”，如果不推进，其他国家去那些地方投资的意愿可能也不是那么强。
05 货币大放水的时候，单位价值高，流动性好的东西，它的投机需求就会上来。
06 电的重要性在于，中国对电的依赖越来越高，而对油的依赖不像美国那么大，这个背景下也出现了油电经济的转换，而电更清洁，代表未来。
07 很多人认为美元是人民币的锚，我们认为中国制造是美元的锚。
08 在贸易依存度越来越低变得不那么重要的时候，货币越强势，整个国家经济实力反倒越高。
09 做投资的话，最重要的是不要试图改变一些我们改变不了的事情，而是要想如果这个事情不同的演变路径发生之后，应对措施是什么。这个要事先计划。
五
凯丰投资董事长 吴星
长与耕耘，才致岁丰
01 我认为商品研究有非常多细节，我们需要对供需平衡表进行评价和调整，理解好隐性库存，理解好价格行为的模式变化。
02 只要公司符合“五好”的标准，无论这个行业是成长，还是价值，都值得投资。
03 股票最大价值在于生，而研究股票本质是“五好”，不像做期货时需要我们去找漏洞。
04 我们的修复能力，包括对市场的跟踪能力和持续跟踪市场的能力已经比2015年高出了很多。
06 我们做投资要不断精进理解，不是看好某个赛道就做某个股票，而是用更好的方法和更好的工具去表达，这就是宏观策略一个非常大的价值。
07 宏观策略布局的初期特别难，因为需要配置多资产，每个资产之间的理解非常难，每个资产之间形成的关系非常难。一旦打通这个之后，整个事物就慢慢变得容易了。
08 只有不断地进行细节研究，才会找到越来越好的赛道和越来越好的股票。
09 我深知没有最好的凯丰，只有越来越好的凯丰。我们在不断地做自我进化和自我超越，以超长期的角度思考和行动。