致广大 ▎增值税下调,长期利好先进制造及大消费行业

文章来源:凯丰投资
发布时间:2018-03-29

增值税改革千呼万唤始出来。3月28日召开的国务院常务会议,确定5月1日起将17%和11%两档增值税税率分别下调1个百分点等三项深化增值税改革措施,实施后全年将减轻市场主体税负超过4000亿元,预计全年可减税2400亿元。


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继续利好我们关注的先进制造业、消费升级等相关行业。


本次增值税改革将对制造业、交通运输业、建筑业等行业,特别是高端制造业发展和产业结构转型具有积极推动作用。包括对装备制造等先进制造业、研发等现代服务业中符合条件的企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还,这一项措施超越了此前政府工作报告中的提及范围,成为意外惊喜。


据测算,改革对制造业的营业收入的影响应该在1%左右,对服务业的影响应该是在0.8%左右。包括此次改革在内,我国的很多相关政策落脚点都在相应的制造业生产方面,对制造业的发展非常有利。不仅如此,未来的改革大体方向依旧对于制造业是利好的。尽管在落实降低制造业、交通运输业税率的过程中,并未有突破性降幅,不过整体而言将利好先进制造业和消费升级等相关行业,这也是我们一直以来的重点研究及布局领域。


本轮税率调整将对不同类型企业产生不同层面影响,例如:主要依靠赚取出口退税的企业可能在本轮调整中略有受损,而已经采购完相关大型机器设备等固定资产的老企业亦有可能受损,而中小企业、初创企业、创新型企业则会有较大利好。


另一方面,尽管在实际的市场竞争中,引入增值税后的实际负担转移既取决于价格的需求弹性,也取决于每一个企业的市场议价能力,但理论上增值税作为“价外税”会不断向下转移,因此本轮增值税改革过程中整体而言消费者一定会受益,最终利好消费,这也符合改革的一个整体思路。


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宣示中国推行改革的决心,改革大幕刚刚拉开。


早前,两会上关于房地产税、房产税、个税改革的呼声愈发明显,财税改革显然势在必行。此前的十三届全国人大一次会议表决通过了国务院机构改革方案,国地税机构的合并也为刚刚推出的增值税下调打了个前哨。


当前正值美国挑起贸易争端,降税推出的时机有利于刺激内需,实现投资平稳增长。从更长的时间跨度来看,无论是之前的营改增,还是国地税合并,乃至当前的增值税改革政策,都宣示着中国政府加强监管、深化财税体制改革的决心。这一轮调整早已蓄势待发,尽管力度较为平缓,但它作为系统性的财税改革计划中的一环,未来将会拉开进一步深化改革的序幕


当前改革进入深水区,新一轮国家机构改革开始启动,楼市各项调控措施继续严厉执行,金融机构改革,资管新规获通过,金融监管架构也逐渐清晰,供给侧改革持续推进,全国各地扶贫攻坚工作稳步前进等,都宣示了中国深化改革的决心,也彰显了推进改革的魄力。随着改革大幕拉开,中国新一轮深化改革的进程才刚刚起步。